保险资本投资的适用性刍议:
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保险资本投资的适用性刍议:

2019-11-01 11:06:45 投稿作者: 点击:

保险资本投资的适用性刍议

保险资本投资的适用性刍议 保险资金进入高速公路产业的可行性分析 (一)自从1979年我国恢复保险业务以来,保费收入以 30%的年增长率稳步增长,保险业资产规模以23%的年增长率 持续增长。以2012年底保险业总资产的10%来计算,估计可 投入到基础设施领域的资金量达到7354.6亿元,其中很大一 部分可用于我国高速公路建设。2.保险投资结构不合理,迫 切需要开辟新的投资领域。长期以来我国保险资金运用的渠 道主要包括:银行存款、债券、股票及证券投资基金、国务 院规定的其他资金运用形式。一方面,因为我国金融市场的 成熟度不高以及长期债券品种的不足,使得保险资金主要投 资于短期债券和股票,收益较低且不稳定;
另一方面,银行 存款比率过高,这种流动只是资金在银行业内部流转,并没 有进入真正的资本市场。这种状况急需改变。出于安全性的 考虑,我国保险资金的投资渠道和投资额度有限,导致保险 资金投资结构的不合理,其收益性一直不够理想。保险资本 收益率低迷的状况已经制约了我国保险业的整体发展。从未 来的行业发展看,不同的保险公司应该按照自身的风险承受 能力和业务特性进行选择,使投资多样化、组合化。在这样 的大背景下,高速公路有着长期稳定的收益来源,投资回报 率可以达到8%-10%,成为保险资本投资多样化的选择之一。

3.寿险的长期性刚好符合高速公路投资的长期需求。相对于 财险而言,保险资金中80%的寿险资金大部分是长期资金,其保险事故发生率较为稳定及可预测,所以未来的保费支出 也较为稳定。因此,为了避免一笔资金多次投资造成的风险 增大及成本增加,保险资金的投资要更符合长期投资需求, 而高速公路公司的黄金投资期是路产年龄在5-15年之间,盈 利稳定、增速快,同时也没有太多收费到期风险问题,所以 将保险资金特别是寿险引入到高速公路建设中是一个匹配 的选择。(三)保险资金投资高速公路的成功实例2006年, 国务院批准了平安保险设立总规模600亿元的山西―――平 安交通能源基金,开辟了全国利用保险资金投资交通基础设 施建设的先河。双方首个合作项目:山西交通开发投资总公 司向平安保险集团转让太原-焦作(省界)高速公路41%的股 权,总转让金额22.76亿元,相当于该项目的全部资本金, 山西相当于在未投资一分钱的情况下,建成了339公里高速 公路,并拥有了59%的股权。2007年,平安保险再次拿出136 亿元用于投资山西高速公路网建设改造,至此,山西“十一 五”交通建设资金全部落实;
2012年4月,内蒙古高等级公 路建设开发公司首次以债权投资形式成功引入中国人保保 险资金25亿元,债权计划期限为7年,有效地拓宽了内蒙古 高路公司长期性公路建设资金的融资渠道。在这两个案例中, 平安保险集团均获得了比其总资产收益率高得多的投资回 报率。这些业务的成功开展也为全国范围内的保险资金进入 高速公路建设领域树立了范本。

目前保险资金投资高速公路产业需要解决的主要问题1.高速公路收益率亟待提高。高速公路产业如何能从众 多基础设施项目中吸引到保险资金的青睐,取决于行业收益 率。根据2012前三季度56家电力上市公司数看,其平均净资 产收益率为5.11%;
A股16家水利上市公司中,2012年第三季 度末净资产收益率平均不到7.4%。铁路方面净资产收益率一 直偏低,2008-2010年分别为-1.31%、0.24%和0.00%。通过 比较,高速公路产业的收益率偏高,但高速公路建设的资产 负债率高于高铁建设,已经达到70%以上,进一步扩大负债 的能力受到了限制。面对这样的收益率现状和前景,高速公 路建设如何吸引保险资金需要一个长久的考量。2.保险资金 的融资作用受到制度限制。保监会制定的《基础设施债权投 资计划管理暂行规定》中指出保险集团(控股)公司、保险 公司从事保险资金运用投资于基础设施等债权投资计划的 账面余额不高于本公司上季末总资产的10%。而目前保监会 还没有明确界定“国家级重点项目”的范围,但至少是国家 级主干网中高速公路才能符合标准,这种融资作用对高速公 路产业来讲是有限的。因为目前属于完善国家路网阶段,很 多在建、待建的高速公路都在经济不发达地区,通行率较低、 通行费收入少、回收周期慢、收益率普遍低于行业水平,要 经过相当一段时间的运营才能有现金流,这种特定情况下出 现的“流动性错配”,往往会使保险资本投资打退堂鼓。另 外,针对养护资金短缺问题还没有相关的政策指导保险资金 的具体操作。保险资金进入高速公路产业的对策建议 1.积极组织行业互动。建议由交通运输部和保监会牵头, 召开一些由省市级高速公路主管部门与各保险公司参加的 专题讨论会,就保险资金进入高速公路产业进行案例分析, 谈论存在的问题及解决办法,研究具体实施的方案,为保险 资金进一步进入高速公路产业铺平道路。2.多部门加强监管。

目前保监会针对这类投资有着严格的审批制度,对保险公司 的投资比例也作出了限制性规定。实际业务中,可以由国务 院联合国家发改委对项目进行预评估,对资金运用方案作出 指导;
证监会针对上市的债权进行监督;
审计部门检查投资 收益、资金运用过程是否符合国家规定等。多部门联手针对 投资跟环节进行监管,保证资金的安全性和投资的有效性。

3.强化风险监控。由于高速公路投资额大、建设周期长、回 收周期慢,秉着保险资金投资安全性的原则,在进行投资时, 保险公司和保险资产管理公司,需要根据风险管理的程序, 选择科学的方法建立保险资金运用评价系统,并有针对性地 建立业务流程风险控制体系和管理流程风险体系,对整个投 资过程中的风险进行严格管理和控制,有效保证资金的安全 收回和投资收益的按时获得。五、结语目前资本市场保险资 金充足,而保险资金是否能进入高速公路建设项目,选择哪 种投资模式进入,如何有效利用这些资本,对于两个行业来 说,都存在着问题。本文对保险资金投资高速公路建设可行 性进行了分析,认为高速公路产业投资回收期长、未来收益期长、收益稳定、投资安全性较高,符合保险资金投资的需 求。保险资金投资高速公路建设不仅从一定程度上解决了国 内高速公路建设所需的巨大资金缺口的问题,而且也为保险 公司的保险资金运用开辟了新渠道,有利于保险公司提高投 资收益、降低投资风险。

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